近日，捷邁生物宣布，隨著其脊柱和牙科業務的分拆，其已向美國證券交易委員會提交了Form10注冊聲明。

據悉，新公司將被稱為ZimVie，將于2月7日舉辦虛擬投資者日，已申請在納斯達克交易其股票，股票代碼為ZIMV。

作為交易的一部分，捷邁生物將從ZimVie獲得5.01億美元(約合人民幣33億)的現金付款，這意味著新公司將擁有5.61億美元的債務。

據捷邁公司管理層人員在Form 10注冊聲明中的一份信息聲明中表示：“此次分離將使ZimVie能夠將關鍵的新產品發布和現有產品商業化，并為我們運營的每個地理區域制定有針對性的執行策略，進而加速企業增長和營業利潤率。”

全球第二的骨科公司，緣何分拆核心業務?

事實上從捷邁自身的發展歷程來看，本次業務分拆實屬常態。

首先，捷邁的誕生就是“分拆”所致。早在20年前，捷邁從施貴寶拆分出來成為獨立公司，并在短時間內成功登陸紐交所，此舉一度成為骨科行業史上最大的分拆動作。

其次，自上市后，捷邁完成了多次的收購動作，包括2015年完成對Biomet邦美的收購，正式成為ZimmerBiomet(捷邁邦美)公司，位居全球骨科第二。

2016年，捷邁又完成了8次收購，涵蓋運動醫學、脊柱、免疫生物標志物檢測、術前規劃、足踝矯形等多項業務。

由此可見，對捷邁邦美而言，分拆、合并、收購是企業發展的必經之路，但作為全球第二的骨科公司，脊柱屬于核心業務，緣何得以分拆呢?

據聯盟菌分析，本次核心業務分拆，很大程度上與捷邁邦美脊柱業務業績持續下滑有關。

2019年，脊柱業務業績墊底

2019年第三季度末，捷邁邦美報告九個月末的凈銷售額增長了1.9%，而脊柱和顱頜面銷售額下降 1.6%。

脊柱成了捷邁邦美骨科業務中唯一出現業績下滑的部門。

2020年，脊柱業務持續低迷

受供應鏈與新冠疫情影響2020年捷邁邦美的營收70.25億美元，同比下降了12%，其中脊柱業務持續低迷。

據捷邁邦美表示，從疫情陣痛中快速抽離出來，獲得更多、更優化的資源分配以實現盈利核心業務的創新，是當下的重點任務。于是，捷邁邦美啟動業務分拆，作為企業當下戰略轉型的重要步驟。

分拆兩步走，最大程度優化資源配置

業務分拆的第一步就是：增設新職位首席轉型官(CTO)。

2021年1月19日，捷邁邦美宣布前美敦力業務轉型副總裁Ellison (Ellie) M. Humphrey將擔任首席轉型官，并直接向總裁兼首席執行官Bryan Hanson匯報。

據悉，Humphrey曾在麥肯錫公司有八年工作經驗，為企業客戶提供咨詢服務，重點關注增長、商業、運營和業務發展戰略。

業務分拆第二步：獨立脊柱、牙科業務，分拆上市。

2021年2月5日，捷邁邦美宣布將分拆脊柱和牙科業務，脊柱和牙科業務會完成合并并組建新的獨立上市公司 (NewCo) ，截至目前，該分拆工作將逐步實現。

捷邁邦美表示，分拆后，捷邁邦美將繼續成為骨科細分市場的領導者，包括總市場為435億美元的膝關節、髖關節、運動醫學、四肢和創傷 (SET) 以及顱頜面和胸科 (CMFT)等領域。

巨頭紛紛“輕裝上陣”

“分拆”真的能為捷邁的前途亮起綠燈嗎?

近年來，械企“買買買”的動作越來越少，通過業務分拆來“瘦身”逐漸成為趨勢。據官方資料顯示，2021年，除了捷邁邦美的業務分拆，GE、強生、威高、微創等知名械企巨頭也開啟了“拆拆拆”模式。

GE

2021年11月，GE宣布分拆為三家獨立上市公司，分別專注于能源、醫療保健和航空，首先是在2023年初分拆醫療業務，在2024年初完成對可再生能源和電力業務的剝離。

強生

2021年11月，強生宣布將消費者健康業務剝離并獨立上市，制藥和醫械業務則保留了強生的名稱。此次的分拆是強生135年歷史上最大的一次改組，拆分計劃將在未來18至24個月內完成。

威高

2021年威高開啟分拆上市，其中第一家分拆上市的子公司威高骨科已成功上市。

近日有消息稱，威高血液凈化擬于2022年沖刺港股IPO，目前正啟動Pre-IPO融資。

威高股份同樣有意分拆旗下愛瑯醫療器械上市。

微創

2021年，微創旗下心通醫療、微創機器人先后于2月、11月上市，微創電生理、微創腦科學也已遞交IPO申請。

在2021年分拆項目中，微創醫療算是一則成功案例，其微創機器人，截至今日其總市值達到513.33億港元，已遠超母公司微創醫療的市值。

但同樣是2021年，轉型緩慢、甚至失敗的也不在少數，不少械企分拆出去的子公司往往都面臨著業績低迷、上市艱難等諸多難題。

對大部分械企而言，分拆業務的主要目的就是：抬估值、緩負債、拓業務，那么此次“分拆”，真的能為捷邁的前途亮起綠燈嗎?

聯盟菌認為，就捷邁當前的處境來看：拆總比不拆好。

為什么這么說呢?首先，在拆分之前，捷邁主要聚焦產品研發，一直面臨著投入高、風險大、資金回籠難的問題，因此進行業務拆分，反而能減少風險。拆分之后不僅可以獲得新的融資，解決研發成本等問題，也可以保障母公司和子公司協同發展。

其次，產品創新幾乎是骨科賽道的第一生產力，對捷邁這類巨頭而言，產品創新更不能停。因此從長遠來看，業務拆分所帶來的資金扶持、技術革新，反而能幫助其打開全球市場，推動其骨科板塊的估值進一步提升。

最后，在中國市場，捷邁此次業務拆分，或將幫助其緩和“骨科集采、國產崛起”所帶來的業績壓力與市場競爭壓力。

眾所周知，當前國內骨科集采形勢嚴峻，如史賽克、強生、施樂輝等巨頭均遭到“靈魂砍價”，同時，國產如愛康醫療、春立醫療和威高骨科正在崛起，因此，對捷邁邦美而言，目前中國市場的競爭壓力十分巨大，“戰略轉型”、“科技創新”自然將成為其未來很長一段時間的重點任務。

總的來說，2022年，械企的拆分還將繼續，對他們而言，“分拆”可以是企業發展鎮痛、瘦身的良藥，而對經銷商而言，“分拆”也意味著更多新風口的出現。因此，作為聚焦經銷商精準需求的平臺，未來捷邁邦美能否能成功完成戰略轉型，或將爆發哪些新的行業商機，醫療器械經銷商聯盟將持續關注，讓我們拭目以待。

【來源：醫療器械經銷商聯盟】