核心提示：1月18日，科技部印發《醫療器械科技產業十二五專項規劃》，指明十二五期間醫療器械產業的重點產品方向、重點

1 月18日，科技部印發《醫療器械科技產業“十二五”專項規劃》，指明“十二五”期間醫療器械產業的重點產品方向、重點布局任務和政策保障措施，預期“十二五”期間拉動新增醫療器械產值2000億元，形成8-10家產值超過50億元的大型醫療器械產業集團，有效滿足基層醫療和常規診療需求。

一、5項發展原則浮出水面

《規劃》認為，醫療器械是醫療衛生體系建設的重要基礎，具有高度的戰略性、帶動性和成長性，其戰略地位受到了世界各國的普遍重視，已成為一個國家科技進步和國民經濟現代化水平的重要標志。為此，規劃提出了5項發展原則，即：1)政府推進和市場機制相結合;2)系統布局和重點突破相結合;3)當前急需和未來發展相結合;4)創新驅動和需求拉動相結合;5)立足國內與面向國際相結合。同時，《規劃》還提出到2015年的發展總目標，即到2015年，初步建立醫療器械研發創新鏈，醫療器械產業技術創新能力顯著提升;突破一批共性關鍵技術和核心部件，重點開發一批具有自主知識產權的、高性能、高品質、低成本和主要依賴進口的基本醫療器械產品，滿足我國基層醫療衛生體系建設需要和臨床常規診療需求;進一步完善科技創新和產業發展的政策環境，培育一批創新品牌，大幅提高產業競爭力，醫療器械科技產業發展實現快速跨越。

二、突出創新和關注基層需求并舉

《規劃》提出，要加強新理論、新方法、新材料、新技術應用于醫療器械的基礎研究;重點開展新型的生物醫學成像，醫學圖像處理，生理信號獲取，生化、免疫和微生物檢測，組織修復和再生，醫學神經工程等基礎研究。同時，《規劃》表示將重點發展基層衛生體系建設急需的普及型先進實用產品，以及臨床診療必須、嚴重依賴進口的中高端醫療器械。對于基礎研究、共性關鍵技術、核心部件和重大產品的創新開發，予以重點投入支持。

三、政策利好有望助推板塊高成長性

近年來我國的醫療器械行業保持高速增長，其主營業務收入不斷創出新高，至2011年9月，衛生材料及醫藥用品制造業累計主營業務收入達727.88 億元，同比增長38.74%;累計利潤總額67.81億元，同比增長38.66%。對比醫藥其他子行業，器械行業的利潤增速接近收入增速，說明行業盈利能力強于醫藥行業其他子行業。

從出口來看，醫療器械行業進出口金額穩步增長，截止2011年11月，出口交貨值達到了101.69億元，同比增長30.49%。近期，受大盤調整影響，一直以來估值較高的醫療器械板塊調整幅度較大，以6個月為區間統計，醫療器械指數下跌34.60%，跑輸滬深300指數12.86個百分點;以1個月為區間統計，醫療器械指數跑輸滬深300指數20.02個百分點。

經過調整，醫療器械的PE估值已從最高峰時的60-70倍下降至目前的36倍左右。從其相對于滬深300的估值溢價來看，已從歷史高峰361%左右跌落至目前的240%左右。雖然行業未來發展前景良好，但由于相對估值仍較高，未來存在繼續調整的風險。

四、投資策略

未來6個月內，維持醫療器械行業“有吸引力”評級。隨著醫療器械行業利好政策的不斷推出，以及老齡化和醫改等因素形成的巨大的市場，我們看好醫療器械行業未來長期的發展前景，維持醫療器械行業未來6個月內“有吸引力”的評級。預計我國家用醫療器械市場、基層醫療器械以及醫用耗材等領域將在未來幾年中保持快速增長，相應的上市公司有魚躍醫療、寶萊特和陽普醫療等。而鼓勵創新將給高端醫療器械進口替代的上市公司帶來福音，相應的上市公司有樂普醫療、和佳股份等。