大中型公司都相對(duì)專業(yè)，并且以一個(gè)適當(dāng)?shù)乃俣瘸砷L，這使其對(duì)并購者有很大的吸引力，有幾家公司就符合這樣的要求。對(duì)此，E Vantage提供了一些候選者，制作了一張潛在的并購目標(biāo)名單，并給出了上榜理由。

專業(yè)性VS高增長

在今年被以超過10億美元的價(jià)格收購的6家醫(yī)療科技公司中，除柯惠醫(yī)療(Covidien)以外，其他公司的收入大部分都來自于單一治療領(lǐng)域。而柯惠醫(yī)療也只有不到一半的銷售額來自于醫(yī)院設(shè)備，因此還是相當(dāng)專業(yè)的。

從被收購公司的業(yè)績情況來看，高增長率似乎是一個(gè)可有可無的特征。如被Wright Medical收購的骨外科專業(yè)公司托尼耶(Tornier)，以及被丹納赫(Danaher)收購的牙科專業(yè)公司諾保科(Nobel Biocare)，在合并時(shí)曾預(yù)測(cè)年增長率分別為8%和5%。

更有甚者，巴奧米特(Biomet)和康爾福盛(CareFusion)在被捷邁(Zimmer)和碧迪(Becton Dickinson)收購時(shí)的增長率僅有3.8%和3.4%。

對(duì)evaluateMedtech數(shù)據(jù)庫應(yīng)用類似的參數(shù)可以找到幾個(gè)有意思的候選者(見上表)。該分析納入了2013年醫(yī)療科技產(chǎn)品銷售額超過10億美元，并且其中至少有45%是源自單一領(lǐng)域的公司。此外，這些公司都有一個(gè)超過4%的年增長率，盡管這不是那么重要，但也一定是一個(gè)有利于該公司被選取到的因素。

骨外科引領(lǐng)著今年并購的潮流，以至于很多人都想知道是否可能還有更大的并購案。如果Wright Medical不是最后一個(gè)收購骨外科專業(yè)公司的企業(yè)，那么史賽克可能是一個(gè)目標(biāo)，但它的市值超過330億美元，只能由非常大的公司來收購。美敦力(Medtronic)目前正自顧不暇，而強(qiáng)生(J&J’s)最近的戰(zhàn)略已經(jīng)涉及資產(chǎn)剝離，而不是收購。

施樂輝也極有可能成為收購目標(biāo)，盡管美國的稅法新規(guī)使得總部位于英國的公司可能不如以前那么有吸引力。但該公司規(guī)模合適，易于兼并，且其產(chǎn)品組合能夠與一個(gè)更大一點(diǎn)的骨外科專業(yè)公司很好契合。事實(shí)上，表中兩個(gè)骨外科專業(yè)公司的合并都不會(huì)完全讓人感到震驚。

為買家提供增長動(dòng)力

法國透鏡制造商依視路是醫(yī)療科技行業(yè)前10名公司中增長最快的。其非一個(gè)傳統(tǒng)的醫(yī)療科技集團(tuán)，銷售份額大多來自眼鏡片，因此不太可能被一個(gè)純醫(yī)療科技公司收購。

不過，像諾華(Novartis)這樣的公司也許具備成為該公司買家的可能性。依視路制造的鏡片可以與諾華愛爾康(Alcon)開發(fā)的產(chǎn)品形成互補(bǔ)。依視路8%的年增長率無疑可以重振愛爾康，目前對(duì)該公司的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)測(cè)是將以每年4%的速度增長至2020年。

心血管科在這項(xiàng)分析里具有很好的代表性。但經(jīng)導(dǎo)管心臟瓣膜介入領(lǐng)域的先鋒愛德華茲仍未被收購令人不解。該公司可能非常適合雅培(Abbott Laboratories)、波士頓科學(xué)(Boston Scientific)或者圣猶達(dá)，并會(huì)成為它們的增長動(dòng)力。

圣猶達(dá)自身并不如愛德華茲那么專業(yè)，但也算是一個(gè)可以選擇的心血管專業(yè)公司。其已與雅培在美國協(xié)作銷售心血管科器械，合作效果也達(dá)到預(yù)期。此外，圣猶達(dá)在電生理和心臟手術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，可以很好地與雅培的介入心臟類產(chǎn)品線相互協(xié)調(diào)。由此產(chǎn)生的新公司將擁有足夠的規(guī)模與波士頓科學(xué)更好的競(jìng)爭(zhēng)，盡管仍然會(huì)略遜于柯惠與美敦力之后的聯(lián)合體。

很明顯，體外診斷公司在2014年的這場(chǎng)并購熱中缺席了。也許因?yàn)槠浔柔t(yī)療科技行業(yè)其他細(xì)分領(lǐng)域更加依賴許可協(xié)議，比如同大型制藥公司合作來開展輔助診斷。但是，希森美康令人羨慕的雙位數(shù)增長率，使其對(duì)一個(gè)大型但相對(duì)成長緩慢的公司――如西門子(Siemens)或者賽默飛世爾科技(Thermo Fisher Scientific)來說，擁有相當(dāng)誘人的前景。

當(dāng)然，預(yù)測(cè)哪些公司將會(huì)進(jìn)行下一個(gè)數(shù)十億美元的并購是不可能的，這項(xiàng)分析最多算是一個(gè)思考實(shí)驗(yàn)。問題的關(guān)鍵在于，幾乎每家市值超過10億美元的醫(yī)療科技公司都必須防御性地?cái)U(kuò)大規(guī)模以保持競(jìng)爭(zhēng)力，否則就可能被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手兼并掉。